Nivel III · Análisis · lección 3 de 7 · 35 minutos
Análisis fundamental: leer un estado financiero
El análisis fundamental estudia el negocio detrás de una acción o de un bono: cuánto vende, cuánto le cuesta, cuánto debe y cuánto efectivo genera. En México, las emisoras con valores inscritos en el Registro Nacional de Valores publican, entre otros documentos, reportes trimestrales, estados financieros anuales dictaminados por un auditor externo, un reporte anual y eventos relevantes. Se consultan en los sitios de la BMV y de BIVA.
Hay cuatro estados básicos; aquí verás los tres principales (el cuarto muestra los cambios en el patrimonio de los dueños). El de situación financiera es una foto en una fecha: lo que la empresa tiene (activos), lo que debe (pasivos) y lo que les corresponde a los dueños (patrimonio; en el documento real este rubro y algunas secciones pueden aparecer con otro nombre técnico, y tu mentor te ayuda a ubicarlos).
El de resultados cubre un periodo: ventas, costos, gastos y la utilidad o pérdida. El de flujos de efectivo cuenta cuánto efectivo entró y salió por la operación, por la compra o venta de activos de largo plazo y por el financiamiento. Juntos responden tres preguntas distintas: qué tiene y debe la empresa, cómo le fue en el periodo y por dónde se movió su efectivo.
Un ejemplo con números redondos. Ventas de 1,000,000 y costo de ventas de 600,000 dejan una utilidad bruta de 400,000: margen bruto de 40 %. Si los gastos de operación son 250,000, la utilidad de operación es 150,000: margen de operación de 15 %. Si el activo circulante es 500,000 y el pasivo circulante 250,000, la razón de liquidez es 2: hay dos pesos de corto plazo por cada peso que vence pronto.
Una razón sola dice poco. Se compara contra la misma empresa en varios periodos y contra empresas del mismo giro, porque un margen normal en un supermercado sería bajo en una empresa de software. Fíjate también en la diferencia entre utilidad y efectivo: una empresa puede reportar utilidad y aun así quedarse sin efectivo si sus clientes tardan en pagarle.
Lee las notas a los estados financieros y la opinión del auditor: ahí se explican los criterios contables, las deudas y sus vencimientos, y cualquier salvedad. Leer bien un estado financiero no te dice cuál será el precio mañana, porque el precio ya refleja lo que el mercado espera. Te dice cómo está el negocio hoy, que es lo que aquí se estudia.
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